如何从2022年信用债违约看2023年走向——信用债市场周报（2023-01-29）

2022年债券违约在不同市场、不同券种、不同行业间有所分化，债券违约多集中在房地产行业和境外市场，违约风险趋于集中。1、如何看待地产债后续违约风险？考虑到近期明确未来还会有进一步地产支持政策落地，以及政策当局鲜明的修复诉求，2023年地产债定价主要就在于现实困难和政策发力间的实际状况，这个过程中市场先行，不管是民营地产还是大型央企地产，我们认为地产债预期可以乐观一些。至少违约风险有收敛的可能。2、受地产影响，前期积累的各方面问题是否会进一步加剧城投债或金融债的违约风险？展望2023年，我们认为城投债券违约的风险仍然不高。综合来看，从2022年的整体信用状态观察，我们认为2023年总体信用风险预计会有所收敛，收敛幅度取决于地产资产负债表修复的程度。市场可能会担心，因为信用配置能力受损，带来总体信用压力，甚至可能带来信用风险的进一步放大。实际上，供需之间，仍然有平衡的基础。

风险提示：信用风险事件频发，地产政策支持力度不及预期，宏观经济波动超预期。

本文源自券商研报精选

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