汽车行业：调整中的主动与被动

汽车行业：调整中的主动与被动 更新时间：2010-7-15 0:07:06 　　基数效应下，行业绝对增速依然较高，前6月，行业实现销量同比增长47.67%，但相对前5月的53.25%下降了5.58个百分点。　　同比增速以及月度环比显示的行业周期性调整变化似乎并未如我们所预期那么快。同时，对应47.67%的行业增速，上市公司上半年乃至全年的业绩依然值得期待。　　宏观经济两难抉择下的保增长，以及以节能减排、新能源为主的结构调整等政策使得行业增长被进一步延续，同时，大部分上市公司本轮再融资需求尚未完成也使得其面临继续维持较高成长性和盈利能力的动力，我们称上述两个方面为行业周期性调整过程中“被动”与“主动”。　　我们认为，无论是主动还是被动，连续高增长下的企业必将面临产能压力带来的增长制约，我们也将继续关注主流企业目前持续增长的能力基础。　　行业调整一般需要两年时间，这也是未来新建产能开始释放的时限，但如果行业增速调整继续放缓以及新建产能所必需的再融资被推迟，那么此轮行业调整以及未来预期投资时点也将被延后。

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