邹毅今日早报各类指数分化的牛皮市将出现

邹毅今日早报：各类指数分化的牛皮市将出现

邹毅今日早报：各类指数分化的牛皮市将出现 更新时间：2011-3-12 10:23:36 　　上周我希望小指数方向再压一压，好让中小市值的成长股有个好的介入机会。然而市场走势却与此预期相反，下探的幅度没有达到预期目标，反而是返身上行。我们细看上证指数的波动细节，可以发现它仍然不是一个上行推动。而上周所指的上证指数在2994密集峰，是个很重要的观察点，这个峰值如果能顺利被穿越，那么未来上证指数再向上方的2009年8月与2010年11月两高点连成的下压趋势线回试，就不是太大问题；反之，在2994点一带如果站不住，后面上证指数陷入牛皮盘跌的概率就更大了。

大指数难有大级别行情

从资金面的角度，上周我阐述了在当下货币紧缩状态时，上证指数走出令人兴奋行情的概率很小。过去两年货币供应量过多，今年央行采取的政策是稳健的货币政策，通过几次提高存款准备金率以及公开市场操作，大量收拢银行资金，当然也就造成目前银行系统的资金紧张局面。我们可以注意到，过去两年大量的超放资金，基本还是集中在地产业。而今地产遭强压，成交量稀少，资金的流动性缺失。如果未来地产方向出现现货价格崩塌，必然会牵连到银行。所以，银行系统都在极尽可能地融资做厚安全边际，以防未来的地产资产缩水伤及本身。在这种情况下，预期银行股出现一轮大级别行情是不切合实际的，且不说还有地方债融资问题。

以我个人的观点，今年在大指数方向上出现大级别行情的概率小。所谓的低估值修复行情，其实是冲着场外那些已经从地产出来的资金，其真实目的就是忽悠它们去攻击上方的套牢盘。这样，总会有解套盘在减亏的状态下卖出，从而达到了将上方筹码堆积重心下移的目的。从上证指数的筹码分布堆积图表来看，去年10月时在3125点的最大峰值，已经在这次反弹中成功下移至2998点。但这个点位，仍然不是那些在场外拿着大钱的人感觉满意的安全区域。所以，无论你听到是社保投向证券市场的额度将加大，还是一厢情意地忽悠地产资金向证券市场迁徙，都不用太当回事。2007年末后，单是银行股就向市场融资几千亿，虽然现在市价处在低位，但总市值却变动不大。因此，想要修复以往的估值水平，根本就是不可能的事，它们继续保持低市盈状态，才是当下市场资金的选择。所以，你看到的是趁着金融股反弹，主流机构却是在这个方向上减仓的。如果你还不信，我可以再给出一组由资深网友“信雅达”统计的数据。自本轮2月23日到3月10日的上涨段，市场的平均每笔成交手数超过8000手的只有3月1日与3月7日两天，每笔成交手数没有放大到1万笔之上，一方面表明大级别资金并不看好本轮上行；另一方面则反映出市场各路资金的谨慎态度。从这点讲，在上证指数达到或略超过上方密集峰值时，实际的市场涨升动力已经不足了。

我们知道当市场庞大到一定程度时，市场的二元性就会充分显现。从2007年10月到2011年1月，仅上海市场的流通市值就增加了近一倍。这个集中太多权重低估值品种的市场，在资金面全面紧缩的宏观环境下，想要出现牛市谈何容易；但代表普通股，尤其是中小市值成长股的深综指、中小板综指、创业板指数就不一样了。由于市场本身的二元性，在资金相对不足的情况下，两者间的资金挤压效应会屡屡出现。所以，上证指数走不太好，可能反而是个好事，它会使权重板块在阶段性反弹结束后，溢出部分资金向中小市值的成长股迁徙，从而导致小指数仍然会继续上行一段。我们从最近创业板与中小板一批中小市值公司的年报中可以看出，原来的高市值状态，随着年报的披露，出现市盈率大幅下降的情况。由于这些成长股的高速成长性被认知，那么，前期对于其高市盈高风险的疑虑将被消除。上周，我们预见中小市值的成长股会走出独立行情，这是因为今年的特殊情况下独立做盘机构不得已而为之。反正大指数没大戏，会呈牛皮式盘整下压，而资金如果出现迁徙，小指数方向则可能走出令人意想不到的行情。二元化的差异，是今年行情的主要特征，这是很多投资者不太关注的事。

沪指3000点将反复震荡

事实上，要做好股票，审时度势是很重要的。很多人会问，如果大指数出现下调，没有理由小指数方向一花独放。实际上，我们上述的判断是建立在大指数一时不会大跌的基础上，3000点一线，是个重要的阻力区，为了让上方的套牢盘不断地掉下来，必须是反复不断地向上挑逗套牢盘。这种情况可能与2009年11月后段到2010年1月份的情况很相像，反复地下压上拉，最后在一个外部消息的诱导下才会出现大跌。而这段时间，中小板综指等小指数恰好是创出新高的。当小指数也涨升乏力之时，才会出现同步的下跌，而这种大小指数的同步下跌，才是最应该当心的时候。

从上证指数的波动看，2月23日的低点上行波动细节已经告诉我们不是上行推动，而这次见高3012.04点后出现的是下行推动，很自然地联想这是一个推动下行的初段。这个初段下行也已经完成了5推动，后面的同级反拉，再度达到2975点附近问题不大，而且才是主跌段，这是要小心谨慎的一段下行段。策略上，对于大指数方向所涵盖的个股，我们建议做减仓差价，将资金转投到纺织、化纤或者逢低关注新能源类的硅光电板个股，以及传媒、风电等已无业绩风险的品种。

深综指站上1300点有戏

从小指数中的深综指波动情况看，1300点整数关正好是上密集峰的位置。未来几天如果能站上并站稳，则其有继续向上呈上升楔型拓展空间的架势。因其高点之前的上行，是一个修正上行结构，所以，我个人认为周五的尾盘下行，只是一个扩张平台c性质的下跌段。就目前看还没有结束，故不必太过惊慌。中小板综指与深综指相类似，但最大筹码分布的密集峰值在7430点，这个区域能不能突破至关重要。如果能突破，则中小板综指出现创新高行情概率偏大，当然要有效站稳7430点之上才算数；反之，则还是压到7000点附近再图反击。不过，我个人认为，从周线的角度看，上行的概率还是稍大些。这还要看市场主流的学院派是不是认同并且转变资金投向。

以我个人的偏好，我还是认为控筹程度高的成长股会走出独立的行情，而流通市值小于百亿的这类股，会是本阶段资金追逐的目标。这种时候指数波动的参考意义并不是很大，分清什么是可操作区，什么是不可操作区即可。上证指数在原始上行趋势线击破之后，权重股是不可操作区，要等待出现低位背离信号才行。而中小板综指在7336点之下，也是要注意继续下调风险的，那时，除非短周期图表给出低位信号，否则不作轻易的逆势出击动作。