石油石化：成品油价下调需求低迷拉低产品

石油石化：成品油价下调需求低迷拉低产品 更新时间：2010-7-13 0:12:15 　　1。原油价格反弹，成品油价下调预期再起。上周WTI、brent期货分别收于76.54美元/桶和75.16美元/桶，较前周上涨4.27和3.24美元/桶。由于欧洲银行压力测试的结果好于预期，全球的股市和期货市场出现了明显反弹，极大支撑了原油价格，加上原油基本面总体利好，美国馏分油需求大幅反弹，原油库存下降，全球的原油的海上库存也大幅下降，预示夏季需求已经反弹。于此相对的是国内成品油的调价预期有所加强，如果按照现在的原油价格，下周将可能出现成品油价格下调，下调幅度为200元/吨。但是由于6月炼油盈利并不亏损，而且7月已经享受了10天的低价原油，7月份的炼油盈利将大幅优于6月盈利。但只要调价对两大公司的股价会产生一定的压力，我们认为股价下跌的可能比较小，但可能出现滞涨的可能。　　2。资源税全国推广影响逐步显现。国内已经将资源税的新税率推广到西部的12个省份，未来可能在年内推广到全国，这将对中石油和中石化的上游盈利产生一定的压力。推广到除新疆的11个省的对公司的盈利影响不大。但是如果全部推广到全国，将对油田主产区在东部的中石油和中石化的业绩影响有0.06-0.07元/股。但是好在天然气价格上涨将能基本抵消影响。而且明年天然气价格可能持续上调，因此从这次的价税改革来看整体是利好的。详见我们7月8日的报告。　　3。大宗化学产品价格普遍下跌。上周价格涨幅超过2%的产品包括：苯酚3.13%；上周价格跌幅超过2%的产品包括：PVC-2.01%，32%离子膜烧碱-3.51%，30%隔膜烧碱-2.53%，聚乙烯-4.19%，聚苯乙烯-2.70%，丙酮-3.51%，甲醇-3.72%，TDI-3.41%，国内硫磺-3.23%，磷酸二铵-3.57%。房地产调控导致房地产投资的下降打压了PVC需求，导致PVC价格有所下降，上周乙烯法PVC价格下跌150元至7300元/吨；化纤、造纸、水处理和化工等主要下游耗碱行业对烧碱需求量环比下降，上周32%离子膜烧碱价格下跌17元至468元/吨，30%隔膜烧碱下跌11元至424元/吨，生产PVC的氯碱企业主要产品价格下跌导致经营环境恶化，盈利压力加大，相关上市公司：英力特、中泰化学、新疆天业、天原集团。下游行业景气度的下降抑制了TDI需求，导致价格继续下降，上游产品价格下降对甲苯成本支撑减弱，上周价格继续下跌700元至19800元/吨，相关上市公司：沧州大化。下游甲醛、二甲醚等行业景气度下滑，对甲醇的需求有限；进口甲醇继续成为压制甲醇价格的关键因素，经销商观望心态强烈，上周甲醇价格继续下跌80元至2070元/吨。甲醇行业面临严重的产能过剩，下游需求增长有限，预计短期内行业难有明显改善，相关上市公司：远兴能源。

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