企业估值在做股票投资时非常重要，比如一只股票现在30元，你到底该不该买？如果未来涨到了60元，到底该不该卖？如果对能对企业估值，做决策就会比较容易。

企业估值的方法有资产估值方法、市盈率估值方法、现金流量折现估值方法（感兴趣可以参看刘建位《巴菲特选股10招》）。巴菲特将现金流量折现估值方法归纳为一句话：“

今天，任何股票、债券或公司的价值，取决于资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流量。

” 利率贴现的道理很简单，你现在的100元，拿到银行存款，利率2%，过了1年就变成了102元。那么，未来1年的102元，则相当于现在的100元。

以济川药业为例，介绍一下这种估值方法。2022年济川药业净利润21亿元多，经营现金流量净额26亿元多，资产总计157亿元，负债总计37亿元，净资产120亿元，其中货币现金+可交易性金融资产81亿元，总股本9.22亿股，总市值292.31亿元。

假设：1.净利润约等于现金流；2.每年净利润的增长率8%，未来12年后净利润规模达到53亿元；3.贴现利率6%（50年期国债利率才4%-5%）；4.只考虑净资产中81亿现金部分。

那么，济川药业现在该值多少钱：

81 + 21*(1.08/1.06) + 21*(1.08/1.06)的2次方 + 21*(1.08/1.06)的3次方 + ... + 21*(1.08/1.06)的12次方= 81+21.6+22.22+22.85+...+29.45=422.07 亿元

每股值多少钱：422.07 / 9.22 = 45.78元

目前股价：31.71元 ， 打折情况 31.71/45.78=69.27%

如果假设条件都成立，422.07亿就应该是济川药业目前的“内在价值”了。问题是条件都是假设的，任何一个条件的改变都会改变这家公司的内在价值，而且会导致估值结果差异巨大。比如这里只是用了12年的现金流折现计算，实际上评估一个公司也可以用更长的时间。

所以未来现金流折现估值方法更多应该是个估值思路，里面的公司也仅为示例解释用。

但有估值的数据后，股票涨到了一定金额（超过估值或达到估值的一定比例）可以考虑卖出，跌到足够的安全边际则可以考虑买入。买股票还是要买自己能搞懂的公司，不懂不碰。

定量只是小聪明，现金流折现就是定量，定性才是大智慧。

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