在大环境不确定性增加的当下，美国一众零售巨头也倍感压力，股价出现大幅度波动。唯独

Costco

，表现出更强的韧性和耐力。华尔街的分析师认为，以订阅模式为核心的

Costco

，可以抗住经济形势走弱带来的冲击。

无独有偶，摩根士丹利最近也指出，在美国经济衰退风险扩大的情况下，居民消费习惯还会进一步改变，从高溢价消费转为平价消费。因此，

Costco

将成为消费板块下调中的一大受益股。

资本市场看好

Costco

，不是没有原因的。作为美国最大的连锁会员制超市，

Costco

议价能力出色。超市依靠巨量的销售能力，能获取到

较低的

进货价格。

Costco

有个规矩，如果一家供应商在别的地方定价比在

Costco

还低，那么再也不会与之

合作。

进货价格低，售价同样很低。

costco

毛利率常年维持在

13%

左右，商品销售业务的毛利率更低，仅有

11%

。

通过主动控制利率，

Costco

保证了会员的忠诚度。

其发布的

2022

财年全年财报

显示

，

总营收为

2269.54

亿美元，同比增长

15.8%

。

打个比方，之前上海刚解封

，就有大量消费者涌入

Costco

。超市人流居高不下，排队都延申到了门口，但依旧不影响大家的消费热情。相关数据显示，单

去年

6

月

5

日

一

上午，就有

7000

人涌入。

要注意，大家追捧的不仅是

Costco

，更

是折扣零售这种模式。

与此同时，

“中国版

Costco

”唯品会，同样很受大家追捧，

平台坚持“买手制

+

自营模式”，塑造

了强确定性供应链，数码、家电、美妆和运动户外等不同品类的大牌，低至三折。

品牌

+

特卖之下，更容易

得到消费

者的

青睐。在唯品会最新季度财报中，其

超级

VIP

活跃用户数同比增长

21%

，

对线上净

GMV

贡献占比达

40%

。这也意味着，平台用户粘性持续增长。

而且，和

Costco

相似的是，唯品会也备受资本青睐。去

年一季度，高瓴旗下基金管理公司

HHLR

，对京东、唯品会予

以厚望，大幅度增持企业股票。二者都双双进入，当季高瓴资本持仓前

10

企业。

此外，在德勤发布的《

2022

全球零售力量》报告中，统计了全球

250

强零售榜单，京东和唯品会同样

在列。并且还入围了全球

50

家增速最高的零售商名单。这也说明，唯品会的品牌、特卖模式，被业内人士看好。

无论是华尔街看好

Costco

，还是高瓴重仓唯品会，其实都折射出一个新的风向。后疫情时代，折扣零售正迎来机会，越来越多消费者变得更加理性和务实，消费向性价比看齐。

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