煤炭行业：中期向好预期不改重点推荐4股

煤炭行业：中期向好预期不改重点推荐4股 更新时间：2011-5-11 11:22:05 　　以原油为例，前期受美元贬值及中东局势影响，半年内涨幅超过40%，累计了大量的投机炒作因素，但也不会出现08年暴跌的情形，一方面，欧美经济复苏确立，基本面的支撑动力还是比较强；另一方面，美元走势仍对大宗商品市场起到至关重要作用，若美元中级反弹，这将在未来一段时间抑制大宗商品价格的走势。 　　总体来看，国内煤炭市场基本面仍然良好，短期走势同样受累于美元升值等因素。 　　虽然目前宏观经济走势不及预期，但全年来看问题不大，随着工程项目、保障房的推进，我们认为二季度后期，经济再次回转的可能性较大，故而煤炭股将再次迎来大涨机会。 　　煤炭股继续下跌幅度有限，行业景气仍高位运行，预计2011年行业净利润增速为29.8%，目前估值处于历史均值以下水平，对应2011 年市盈率为15.4倍，价值有力支撑，维持行业“推票”评级，左侧投资者可战略性建仓煤炭股。 　　重点公司推荐：神火股份、中国神华、兖州煤业、昊华能源 　　神火股份：受电解铝业务拖累，公司煤炭业务价值低估；电解铝盈利最坏时期正在过去，随着电解铝价格的震荡走高，业绩上调弹性最大；同时，未来受益河南煤炭资源整合。 　　中国神华：大基数下高增长仍可期；未来成长明确，估值优势低估，公司“煤电一体化”将成为行业发展模式，估值应匹配行业均值。 　　兖州煤业：国内煤炭以现货销售为主，受益煤价上涨周期；澳洲煤炭业务发力，充分受益国际煤价上涨，未来5年产量翻两倍，增长有保障。 　　昊华能源：成长性明确，资源禀赋好；煤炭出口煤价受益国际煤价上涨，未来业绩超预期的可能性较大。

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