惠誉：确认湖州交投集团BBB长期本外币发行人评级，展望稳定湖州交通投资集团有限公司【前列康】
久期财经讯，10月13日，惠誉确认湖州市交通投资集团有限公司(Huzhou Communications Investment Group Co., Ltd.,简称“湖州交投集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“BBB”。展望稳定。
湖州交投集团的评级反映了湖州市政府对其强有力的控制和支持，以及如果湖州交投集团违约对政府有较高社会和融资影响。惠誉根据《公共服务类营收支持企业评级标准》，评估湖州交投集团的独立信用状况(SCP)为“b”。
关键评级驱动因素
法律地位及政府持股和控制程度为“很强”：
湖州交投集团是公司法下的国有有限责任公司。截至2022年9月底，湖州市政府持有湖州交投集团 90%股权，浙江省财政厅下属的浙江省财务开发有限责任公司持有10%股权，后者将仅作为被动投资者而不参与运营。湖州市政府通过任命湖州交投集团高管、批准年度预算及进行年度评估，对该公司保持着强有力的控制。
政府以往支持为“强”：
湖州市政府通过补贴、资金和项目注资等方式，持续、定期地为湖州交投集团提供资金支持，以确保湖州交投集团有足够的资金来偿还债务。该公司在2021年获得了9.92亿元人民币的补贴(约占其收入的12%)和约18亿元人民币的资本储备。鉴于湖州交投集团在交通基础设施方面的公共服务作用，惠誉预计政府将继续为其提供强有力的切实支持。
违约带来的社会影响为“强”：
惠誉评估湖州交投集团违约带来的社会影响为“强”，反映了该公司的角色从收费公路运营商扩展到综合交通发展平台，业务范围覆盖城市公交、收费公路、轨道交通和物流园区，改善了湖州与周边城市的联系。这是对长三角区域一体化发展这一国家战略的响应。当地政府也计划在项目资金方面给予湖州交投集团强有力的支持，以确保这些项目的顺利实施。
违约带来的融资影响为“很强”：
若由于政府未能向湖州交投集团提供足够的支持导致该公司违约，将影响其他当地政府相关实体的境内外融资选择的可得性和成本。湖州交投集团是湖州市国资委监管的资产规模最大的政府相关企业之一，其大部分债务用于当地重要的收费公路项目。
独立信用状况
营收稳定性：“较弱”
鉴于湖州交投集团的“中等”需求特征和“较弱”定价特征，惠誉认为湖州交投集团的营收稳定性为“较弱”。湖州交投集团的收入来源较为多样化，包括收费公路运营、建设和贸易。然而，其核心业务收费公路运营的定价灵活性有限，因为这部分是由政府监管的。定价能力较弱限制对这一因素的更高评估。
运营风险：“中等”
惠誉评定湖州交投集团的运营风险为“中等”，是由其“中等”的运营成本和资源管理以及“中性”的资本规划所支撑。湖州交投集团有明确的成本驱动因素，并与供应商建立了良好的关系，但该公司在近期有重大的资本支出，在改变资本支出时间方面的灵活性有限，因为这受政府的计划的影响。政府对其项目提供的大力支持缓解了这种情况。
财务状况：“较弱”
湖州交投集团“弱”的财务状况是由于该公司的杠杆率较高，其杠杆率(按净调整债务/EBITDA比率衡量)约为12倍-19倍。
加上“较弱”的营收稳定性和“中等”的经营风险，在考虑了发行人的流动性状况后，惠誉评估湖州交投集团的SCP为“b”。
评级推导摘要
惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对湖州交投集团进行评级，主要考虑到四个关键评级因素：该公司由湖州市政府实施有力管控 ，并且获得政府的大力支持。惠誉的评级还考虑了集团若违约将带来的社会影响及融资影响。
惠誉根据其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定湖州交投集团的独立信用状况为“b”。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级/上调行动的未来发展因素包括：
-惠誉上调关于湖州市政府为湖州交投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果；
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级/下调行动的未来发展因素包括：
-惠誉下调关于湖州市政府为湖州交投集团提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的评估结果；
-惠誉下调湖州交投集团违约带来的社会影响或融资影响的评估结果;
-惠誉下调对政府支持力度的评估结果;
-政府减少对其的所有权或管控。
发行人简介
湖州交投集团于1994年由湖州市人民政府成立，是浙江省湖州市唯一的交通基础设施投资平台。该公司代表当地政府开发收费公路和高速铁路。
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