天线：短期看下游电脑类份额提升、客户拓展，长期看5G 带来单机量价齐升。公司当前占据大客户手机产品WIFI 天线top 2 份额，而在大客户Pad/NB 当前份额仍相对较低，后续有望复制此前在手机端中的份额上升路径，我们测算电脑类天线到2019 年有望达到13 亿元收入规模。另外，公司后续有望将部分优质天线研发、生产资源分配给国内手机客户，国产手机带来的天线收入增长机会亦不容小觑。5G 时代手机端天线MIMO 矩阵化升级后天线用量及单价会大幅提升，公司已开始着手并将持续不断围绕5G 天线、材料、RF 前端器件进行产业布局、产品线和客户储备，为下一轮天线大周期蓄力。

EMI 器件：围绕核心客户推出隔离件/跳线连接器产品，业务有望迅速放量。公司基于在射频领域积累，围绕大客户需求往隔离件、新型连接器领域的延伸，提供更加弹性、一站式的产品解决方案。大客户隔离件需求充沛，我们测算隔离件业务有望在2017 年贡献1~2 亿美元收入，贡献可观业绩弹性。

充电无尾化革命正在进行，公司将受益行业爆发。无线充电改善充电体验，优化产品外观，在三星、苹果等巨头的引领下有望成为终端标配。公司提供无线充电+NFC 整合方案，并成为三星主要供应商。公司基于射频优势、结盟上海蓝沛前瞻性布局材料，树立了较高的竞争壁垒，作为领导者将受益行业爆发。我们测算无线充电业务收入有望在未来三年“再造”一个信维。

加码声学，为客户提供差异化、订制化音射频一体化解决方案。手机空间愈加珍贵，音射频一体化解决方案或将成为未来趋势，三星等厂商已经在部分产品上采用box 与天线的整合方案。公司未来有望取得订单的持续突破，另外一体化方案ASP 更高，后续声学进展带来的业绩弹性值得重视。

盈利预测与投资建议。公司已经从天线龙头逐渐升级为“多点开花”的射频综合方案领导厂商。我们高度认可并推崇公司扩张逻辑：围绕射频领域优势，持续为核心客户提供更为丰富的射频相关器件、也为自身创造更广阔的增长空间，这种品类扩张并非孤立，而是基于射频核心能力的一脉相承式、稳扎稳打式的顺势外延，既能与天线产品形成协同又能避免盲目扩张带来的风险。结合业务进展与行业爆发进度，预计公司2017 年大客户电脑类产品天线份额的提升、隔离件放量将是收入增长的最主要来源，2018 年公司NFC/无线充电业务有望成为收入增长的又一发动机。声学亦是公司成长长期看点。我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.52、0.97、1.66 元/股，结合可比公司给予公司2017 年40x PE，对应目标价38.8 元，给予“买入”评级。

不确定性分析。核心客户终端出货量大幅下滑。

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