前面我们介绍了投资大师彼得·林奇的11个重要的财务指标中关于盈利能力、偿债能力和资产相关的10个指标，

本篇将介绍关于估值的最重要的指标——

市盈率，

以及使用市盈率的3种方法。

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【估值篇】

11、市盈率

谈股票估值自然是离不开大名鼎鼎市盈率。

市盈率（PE）就是每股价格和每股（每年）收益的比率。

可以看做是你花钱买一家公司的股票后，这家公司需要花多少年来创造收益才能让你收回成本。如果市盈率过高，说明很多投资者拿钱在“赌”这家公司未来业绩会大大改善。

使用市盈率分析股价是否高估的方法有几种：

1、比较公司市盈率与行业平均市盈率。

如果公司市盈率比行业平均市盈率高很多，而这家公司并没有什么不同于同业竞争对手的赚钱杀手锏你就要怀疑是不是大家对于这家公司的发展过于乐观了。

2、比较公司当前市盈率处于历史所有市盈率的百分位。

这对于增长率稳定的公司更加有效，比如麦当劳的股价曾被哄抬到75美元，市盈率高达50倍，这就超过了麦当劳公司的合理的收益增长，很快股价跌回25美元，市盈率也回到13倍。

3、比较公司的市盈率与收益增长率是否相等。

如果股票的市盈率只有收益增长率（使用归母净利润增长率）的一半，赚钱的可能性就比较大，如果股票的市盈率是收益率的两倍，那亏钱的可能性就比较大。如果公司的股息率比较高且稳定，可以比较公司的市盈率与收益增长率加股息率之和是否相等，如果股票的市盈率比收益增长率加股息率之和低，赚钱的可能性就比较大。

如何查看

市盈率

的数据呢？打开

招商证券APP-个股详情页-估值

。以茅台为例，当前市盈率TTM为31.65，说明投资茅台的话收回成本需要31年。酿酒行业的平均市盈率为80.38（主要是有几家市盈率超过1000的异常值影响），茅台的市盈率在36家酿酒公司中排名在第12低的位置，属于中等偏低的位置。茅台的市盈率百分位为57.37%，说明公司当前市盈率比历史42.63%的时间低，估值处于中等位置。（涉及股票仅作举例，不是推荐）

截图来源：招商证券APP-贵州茅台个股详情

如何查看

收益增速（归母净利润增速）

的数据呢？打开

招商证券APP-个股详情页-F10-财务分析。

茅台的近5年净利润增速平均值约为18%，再加上茅台的近5年股息率，大约1%，茅台的收益增长率和股息率之和约为19%，而茅台的市盈率TTM为31.65，明显高于近期的收益和股息的增长率，说明股价存在高估的可能性。（风险提示：涉及股票仅作举例，不是推荐！）

截图来源：招商证券APP-贵州茅台个股详情-F10-财务分析-归母净利润

截图来源：招商证券APP-贵州茅台个股详情-F10-财务分析-分红融资

最后，林奇告诫大家：

千万不要购买市盈率特别高的股票。

只要坚决不购买市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦和巨大的投资亏损。

比如，20世纪60年代后期一只热门股EDS（Electronic Data Systems）公司，市盈率居然高达500倍！这样的数据让林奇简直不敢相信他的眼睛。虽然在随后的几年该公司的业绩表现都非常优秀，但是股价却从40美元暴跌到3美元。林奇还举了个例子，当雅芳公司的股价上涨到140美元时，市盈率达到了64倍，虽然比EDS的500倍低得多，但是对于雅芳这种一年销售额超过10亿美元的庞大公司来说，要维持64倍市盈率的话，它的收入就要超过美国整个钢铁工业、石油工业以及加利福尼亚州的收入总和。而这家公司实际上能销售出多少护肤品和古龙香水呢？可想而知，后来雅芳的股价从140美元直线下跌到18美元。

什么样的市盈率是比较合理的呢？参考美国市场的长期情况，公用事业型公司的平均市盈率大约在7-9倍，稳定增长型公司的平均市盈率大约在10-14倍，快速增长型公司的平均市盈率大约在14-20倍。

【结语】

恭喜你学完了彼得林奇的11个用于分析公司的关键指标。学完这些重要的财务指标，你就学会了公司基本面分析的基本功，未来投资路上可以少走很多弯路。碰到你感兴趣的上市公司时你不会再摸不着头脑，听到什么小道消息的时候你也别再盲目往里冲了。在买入任何股票前，请你静下心来给这家公司把把脉，从头到脚分析分析。这家公司的财务质量怎么样，估值高不高，未来增长如何？希望你可以在投资的过程中逐渐积累分析经验，形成自己的独立判断，最终实现慢慢变富有的目标。

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参考资料：

彼得·林奇 约翰·罗瑟查尔德《彼得·林奇的成功投资》

免责声明：

文中涉及个股仅作举例，为了便于理解文章相关内容，不作为股票推荐。市场有风险，投资需谨慎。

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